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经济学文献中充满了优秀的文章,这些文章并未在小学术界之外阅读

然而,有一些重要的例外是“债务时期的增长”,Carmen R Reinhart和Kenneth S Rogoff在美国经济评论中发表了论文(论文和诉讼程序,2010年5月,是这些例外之一从技术上讲,该文件并不是特别复杂但它传达了一个强烈的信息:高公共债务水平减少经济增长为了证明这一点,Reinhart和Rogoff研究了20个发达经济体的历史数据他们发现“公共债务超过GDP约90%的国家的中位数增长率比其他国家低约1%”政策制定者,尤其是欧洲的政策制定者,经常引用莱因哈特和罗格夫的工作,为财政紧缩提供智力基础

他们曾经试图解决正在进行的欧元区危机的政策但就在几天前,这种强大的知识结构破获了最后本周,Thomas Herndon,Michael Ash和Robert Pollin发表了一篇工作论文,对Reinhart和Rogoff分析的有效性产生了严重怀疑Herdon,Ash和Pollin认为Reinhart和Rogoff的结果在很大程度上依赖于一些非正统的方法选择

重要的是,他们发现莱因哈特和罗格夫用于计算公共债务和各国增长平均值的Excel公式中的一个错误

一旦采用更正统的方法选择并删除编码错误,Herdon,Ash和Pollin获得的结果看起来相当与Reinhart和Rogoff报道的不同Herdon,Ash和Pollin的批评在经济博客上迅速变得非常受欢迎,诺贝尔奖获得者保罗克鲁格曼的经济学家对Reinhart和Rogoff的惨败特别直言所以,现在莱因哈特如果我们期望欧洲的政策发生变化,那么罗格夫就被证明是错误的

这个问题的答案涉及两个方面的考虑因素首先,莱因哈特和罗格夫犯了错误,但可能并非完全错误其次,他们的论文无法独立于错误,并不能证明经济衰退时期的财政紧缩以及为此目的而使用它的政策制定者或者从来没有读过它,或者如果他们读过它,就不明白在他们的论文中,Herdon,Ash和Pollin报告说,在债务与GDP比率超过90%的国家,年均GDP增长率为22%,在债务与GDP之比在30%至90%之间,债务占GDP比率低于30%的国家为42%Reinhart和Rogoff报告平均增长率和中值增长率他们的平均增长率与Herdon,Ash和Pollin的平均增长率相似债务与GDP比率低于90%但是对于高于90%阈值的国家,它们表明平均增长率为-01%;也就是说,远远低于Herdon,Ash和Pollin报道的22%.Reinhart和Rogoff显然使用了错误的Excel公式,确实计算了这个-01%.Reinhart和Rogoff的中位数增长率相当于Herdon,Ash和Pollin One的平均增长率当然可以归咎于Reinhart和Rogoff的不恰当的方法选择和草率计算但是Herdon,Ash和Pollin的“正确”结果确实证实了高水平的债务与较低的增长相关联债务的负面影响并不像莱因哈特和罗格夫的数据那样强烈,但仍然很大基于赫尔登,阿什和波林的研究结果的简单数字例子可以帮助理解这一点考虑两个最初具有相同水平的人均收入:一年增长22%(债务占国内生产总值90%以上的国家增长率),另一年增长率为32%(有d国家的增长率)占GDP的30%至90%)45年后,第二个国家的人均收入将是第一个国家人均收入的15倍60年后(Herdon,Ash和Pollin的分析时间范围)第一个国家的人均收入将超过第一个国家人均收入的175倍因此,莱因哈特和罗格夫的数字是错误的,但赫尔登,阿什和波林并没有说出一个截然不同的故事

如果他们承担较低的债务而增长得更快,并不能为目前在欧洲实施的财政紧缩方法提供任何智力支持 从这个意义上说,莱因哈特和罗格夫的文章独立于现在发现的错误,被欧洲政策制定者误解(或误用)

该文件中没有任何内容支持采用严厉的财政政策来平衡预算

经济衰退Reinhart和Rogoff的政策含义,也来自Herdon,Ash和Pollin的分析,是各国应该长期避免过高的债务与GDP比率

这不需要财政紧缩,特别是在周期性衰退期间

事实上,控制债务占GDP比率的最有效方法是采取反周期财政政策这意味着在经济衰退时期,财政政策应该是扩张性的(降低税收,增加支出);相反,在扩张时期,财政政策应该是紧缩的(更高的税收,更低的支出)反周期使用财政政策保证在经济衰退期间实现的赤字可以通过扩张中实现的盈余来弥补,因此没有长期积累此外,这种反周期的财政政策将有助于稳定经济的周期性波动,对经济的长期增长潜力产生积极影响经济学家将长期讨论莱因哈特和罗格夫使用的公式中的错误但是那些政策制定者是坚持财政紧缩作为摆脱欧洲危机的一种方式正在犯一个更大的错误 - 这个错误不能归咎于莱因哈特和罗格夫



作者:况搠嫌